市场群雄逐鹿 基金布局新蓝海

来源:http://www.youreyour.com 作者:财经资讯 人气:164 发布时间:2019-12-17
摘要:⊙本报记者 涂艳 漫画 高晓建 在保持传统公募业务激烈的比拼时,行业内一部分公司早已将视角和触角延伸至非公募业务。 “公募基金哪里去?”系列报道之六 记者了解,虽然公募基

  ⊙本报记者 涂艳

漫画 高晓建

  在保持传统公募业务激烈的比拼时,行业内一部分公司早已将视角和触角延伸至非公募业务。

  “公募基金哪里去?”系列报道之六

  记者了解,虽然公募基金仍然为大型基金公司的主要业务收入来源,但是诸如专户、社保、年金和养老金等非公募业务也备受大型公司重视,甚至竞争更加激烈,部分公司在非公募业务领域已经抢占了先机。

  中国资产管理行业,迎来了爆发式增长的春天,也进入了群雄逐鹿的年代。面对阳光私募、券商自营和集合理财、保险资金、企业自有资金投资的日益壮大,公募基金“带头大哥”的地位开始动摇。

  如果从管理收入的提成来看,专户“一对一”及“一对多”产品可谓最为有效率。因为规定对于专户产品基金公司大多约定了5%-10%的固定业绩基准,对于超出部分可以按照20%的上限提取业绩报酬。而大部分公司的出发点不仅在于回报,在非公募领域抢得更大的市场份额才是目前的主要方向。

  在公募基金的规模和业绩均处于“低潮期”的2010年,部分阳光私募“逆势”迅速崛起,甚至已经赶超过一些公募基金公司。然而,更让业内担忧的是,至今为止,中国基金业仍是一个“特许经营”的行业,如果有一天放开管制,基金业又将会是一种何等的局面呢?

  业内人士指出,目前易方达和汇添富两家基金公司是目前专户签单数最多的基金公司,更是基金专户理财的领头羊。根据广发证券2010年半年报显示,控股公司易方达基金上半年获得3.79亿元的净利润,而据Wind统计显示,易方达当时的资产管理规模近1700亿元。如果按照主营业务收入与公募基金收取管理费比较,则可以看出公司在专户、年金等非公募业务获得收益的高低。而有统计发现,易方达基金在非公募业务方面的收益稳居首位。

  无疑,公募基金面临各方挑战,已经发展十余年的公募基金如何寻求新的突破口,获取可持续发展之道?本周《基金周刊》予以关注。

  而近两年,关于“易方达又获专户大单”之类的新闻屡屡见诸报端,易方达基金很明显将专户业务作为高调发展的品牌战略之一。而今年8月末,易方达基金签订了一份采用对冲基金策略的专户“一对一”协议,这将是国内基金业首只明确使用股指期货投资工具的产品,更加昭示了该公司希望一直在专户业务领头的战略布局。

  ⊙本报记者 吴晓婧

  同时,汇添富也是一家专户规模领先于行业的基金公司,如果以去年9月“一对多”开闸后计算,汇添富共计发行了20只一对多产品,成为业内专户“一对多”产品最多的公司之一。而在今年8月,汇添富也首次鲜明地为专户打出金字招牌——“添富牛”专户投资,成了在专户品牌上第一个吃螃蟹的基金公司,也充分显示了公司争抢市场的雄心。

  投资思路“谋变”

  除了专户业务,社保业务也成为众基金尤其是业绩稳健、品牌卓著的大型基金公司纷纷狩猎的非公募业务“猎物”。

  2010年已经走过一半,整个A股市场不断陷入了“测不准定理”。频频踏错市场节奏的公募基金,上半年交出的成绩单可谓十分“惨淡”。

  目前,社保基金的国内投资管理人共有十家机构,而因为夺得社保基金青睐而在非公募业务规模上大有作为的公司中,长盛基金、鹏华和招商基金最为典型。据记者了解,目前鹏华基金和长盛基金的社保管理资产规模均在400亿元左右,可谓相当可观。而这两家公司也是异常典型的公募业务与非公募业务占比接近1:1的公司。

  据天相数据统计,上半年开放式股票型基金平均亏损为21.57%,混合型基金平均亏损16.23%。整个股票方向基金中,嘉实主题成为唯一一只实现正收益的基金。

  公开数据显示,截至去年底,社保基金直接投资资产为4145.07亿元,占比53.37%;委托投资资产为3621.15亿元,占比46.63%。而根据我国人口老龄化趋势的显露和社保资金的逐年扩大,除了传统的大型基金之外,将会有更多的公司将为争取社保这块大蛋糕而角力。

  虽然公募基金整体上依然跑赢了上证指数,不过,如果将上述数据与阳光私募的成绩单对比,恐怕,公募基金上半年整体表现难以谈得上令投资者满意。

  除此之外,企业年金及养老金投顾业务也是非公募业务的新的路径。我国企业年金制度始于2004年,而到2006年时才确立了包括华夏、南方、易方达、嘉实和招商等九家基金公司和4家保险公司在内的第一批投资管理人。目前,超过80%以上的企业年金管理规模被华夏、嘉实、南方、工银瑞信、海富通、博时、易方达等少数几家大公司掌握。

  上证指数从去年年底至6月24日下跌21.33%,据朝阳永续统计,期间,550只阳光私募产品年内净值增长率为正的数量是162只,占比近三成。

  以工银瑞信为例,该公司截至2009年末,公司资产管理规模872亿元,其中公募基金近627亿元,专户、年金和投资顾问共计近245亿元。公司2007年获得了第二批企业年金基金投资管理人资格,也是其中唯一一家银行系基金公司。截至目前,公司管理的养老金资产规模超过200亿元。

  在部分基金业内人士看来,将公募基金与私募基金进行比较,无异于苹果与梨的对比,两者在投资思路、产品设计上截然不同。不过,在证券投资市场恰逢群雄纷起的战国时代,面对私募基金的崛起,在业绩不尽如人意的情况下,公募基金难以避免陷入“信任危机”的尴尬境遇。

  在工银瑞信目前投资运作的所有企业年金基金组合中,2009年平均收益率为10.70%。2010年一季度,企业年金市场整体收益率为0.65%,其中,工银瑞信年金资产的平均组合收益率为1.87%,在全部年金投资管理人中名列第二。

  事实上,自2008年熊市公募基金跌下“神坛”,重视相对排名,相对收益的投资理念已经开始不断遭遇市场挑战。值得注意的是,公募基金业内已有部分基金经理投资思路开始“求变”,在招商基金研究部总监陈玉辉看来,“重视绝对收益策略也可能是公募基金投资未来的发展方向。”

  “虽然目前企业年金的主体力量还是大型国企和实力较大的企业,但是国内企业数量不可估量,今后的年金市场将无比巨大。”中国人民大学金融信息中心主任杨健介绍。目前对于基金公司来说,国内企业年金市场不但巨大,而且稳定性高,虽然目前投资管理人计提的管理费远低于公募基金,但在业内人士眼中,基金公司也正在进行着“赚小钱,换大名声”的圈地运动而已。

  陈玉辉认为,公募基金的投资策略向来受排名压力影响,而现在公募基金的竞争对手越来越多,包括私募、券商的自营和集合理财、保险资金、企业自有资金投资,甚至还有基金公司内部的专户业务等,这些竞争对手的投资均偏向于绝对收益策略,而且资金规模已经与公募基金规模越来越接近而成为市场的另一主力,这些都将促使公募基金投资思路发生转变。

  虽然对于上述几家非公募业务发展迅速的公司而言,其公募业务占比远高于非公募业务,但在大型公司之间的竞争异常激烈,或许他们正扮演着公募基金行业的非公募化的先驱。

  值得注意的是,公募基金内,早已存在一批以绝对收益心态来做投资基金经理。例如明星基金经理王亚伟、金鹰基金原投资总监龙苏云以及信达澳银股票投资部总经理曾国富等等。

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  曾国富坚持认为,以绝对收益的心态投资换得的业绩未必会比别人差,其相对收益也不会落后同行。这种绝对收益的心态使其对每一笔投资都十分看重。“我必须判断每一笔投资都可以赚钱,这样我才会去投资。”

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  事实上,就今年的市场态势而言,由公募基金转战私募的北京鸿道投资总经理孙建东认为,“没有绝对收益的股票最终也不会有相对收益”。

  战略布局“延伸”

  基金业发展十余年,在公募基金数量迅速扩张至近700只的同时,该领域已充满了竞争,竞争成本急剧攀升。

  “公募基金的生存环境在不断恶化!”记者采访中,上海多家小型基金公司总经理发出如此感慨。

  尽管新基金发行“如火如荼”,但多属于“拆东墙补西墙”,新基金发行“以新替老”的格局导致近年来总份额并未见上升。2010年上半年市场下跌带动基金净值折损,加上基金份额遭遇赎回,短短半年间,公募基金资产规模缩水就高达5505.74亿元,基金业资产总规模再度下降逼近2万亿元关口。

  “在现有制度下,公募业务的发展遭遇诸多瓶颈”,成为基金公司共同的感慨。然后,制度的变革非一朝一夕,绕开“红海”寻找非公募“蓝海”,将战略布局延伸至“非公募”业务,则成为大、中型基金公司共同的选择。

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